Fed guvernér Stephen Miran dnes opäť roztočil dopyt po rate cuts. V rozhovore pre Fox Business povedal, že americká ekonomika potrebuje „veľké znižovanie úrokových sadzieb“ a že rast nezamestnanosti je produkt príliš tight menovej politiky, nie zdravý cooling.
Kto je vlastne Stephen Miran?
Stephen Miran je čerstvý guvernér Fedu, ktorého Senát tesne potvrdil v septembri (48 : 47). Zároveň je to šéf Trumpovej Rady ekonomických poradcov, len formálne na neplatenej „dovolenke“ z Bieleho domu.
Tento dual role vyvoláva v USA slušný flame:
- opozícia rieši, či tým nepadá tradičná nezávislosť Fedu,
- Miran tvrdí, že bude „čo najviac nezávislý“ a po skončení krátkeho mandátu vo Fed-e (koniec januára 2026) sa chce vrátiť späť k Trumpovi.
Dôležité: Miran je jasne holubičí (dovish) hlas – sám o sebe hovorí, že má „out-of-consensus“ pohľad a že politika Fedu je „príliš reštriktívna“ a ohrozuje cieľ maximálnej zamestnanosti.
Miran už dlho tlačí na agresívne cuty
Miran v posledných mesiacoch vedie malú osobnú crusade za masívnejšie uvoľnenie:
- Na septembrovom a októbrovom zasadnutí FOMC hlasoval za 50 bps cut, zatiaľ čo väčšina Fedu dala len 25 bps.
- V prejave v Economic Club of New York hovoril, že politika je asi o 2 percentné body „príliš tight“ a že sadzba by mala ísť zhruba z 4,1 % k 2,5 %.
- Argumentuje tým, že menej imigrantov, vyššie clá a starnutie populácie znižujú „neutral rate“, takže Fed nemusí držať sadzby tak vysoko, aby držal infláciu pod kontrolou.
Zároveň posledné týždne na rôznych platformách (Yahoo Finance, Fox Business, rečnícke akcie) stále opakuje to isté:
- politika je „príliš reštriktívna“,
- inflácia je skôr backward-looking a kopec tlakov už v real-time slabne, hlavne v bývaní,
- ak Fed nepoľaví, zbytočne riskuje trh práce.
Prečo je to bullish signál pre akcie a krypto?
Z pohľadu trhov je Miranov message jednoduchý:
- Fed má priestor ísť oveľa nižšie so sadzbami,
- infláciu nevidí ako problém,
- bojí sa hlavne o trh práce a rast.
V praxi to znamená:
- lacnejšie úvery (hypotéky, corporate debt),
- nižší diskontný rate → vyššie valuácie akcií a risk-on assetov,
- slabší dolár → častejšie flow do zlata a krypta (risk-off aj risk-on naraz, podľa naratívu).
Pre Bitcoin a krypto to typicky znamená:
- viac likvidity v systéme,
- lepšia chuť riskovať,
- potenciál na “liquidity pump“ v ďalších kvartáloch – samozrejme s tým, že trh to často začína price-inovať vopred.
Samozrejme, nič z toho nie je garantované: ak by cuty prišli preto, že ekonomika fakt padá, risk assety môžu najskôr dumpnúť a až potom sa chytiť.
Má to háčik
Politický tlak na Fed
- Miran je Trumpov človek a zároveň (dočasne parkujúc) vo Fed-e. To logicky živí obavy, že centrálna banka prestáva byť truly nezávislá.
- Reuters komentár dokonca počíta, že politický tlak môže viesť k dodatočným 1–1,5 percentným bodom cutov nad rámec toho, čo by dávali zmysel čisto z dát, čo by znamenalo „sugar rush“ ekonomiky v 2026 – krátky boom, dlhší problém s infláciou.
Riziko vyššej inflácie v ďalších rokoch
- Historicky, keď Fed podľahne politike a reže príliš agresívne mimo dôvodov z makro dát, skončí to trvalo vyššou infláciou a stratou dôvery v centrálnu banku.
